DeFi的出现引入了一波充满创造性热情的营销用语，但在许多情况下，最终却缺乏实质。曾经具有明确定义含义的术语，比如“资本效率”，“费用”，“损失与再平衡”，以及“有害流动”，现在已经卷入DeFi营销舆论的傲慢中。引人注目的是，行业的许多成功可以归功于社交媒体，在那里，情感的呼吁以及成为部落成员的强烈人类愿望是主要焦点。因此，毫不奇怪的是，很简单的金融概念已经变得模糊不清，因为DeFi社区重新利用它们来吸引更多的部落成员。在这种情况下，金融概念的准确沟通变成了其情感和社会共鸣的次要事项。
此外，这种动态的一个显著方面是DeFi用户自身的态度。可以清楚地看到，DeFi用户们需求旺盛，希望获得复杂金融协议的接入，却抗拒与使用这些工具所需的教育工作。用户经常寻求参与DeFi而不愿花时间理解其基本原理。这种矛盾的期望导致了DeFi领域内更注重社会参与的沟通，而往往故意忽视了DeFi协议的更加实质性但不那么引人注目的基本方面。
具有讽刺意味的是，尽管平凡，但这些基本概念并不具有挑战性。然而，我怀疑处于区块链叙事内部的上下文所提供的抽象层级使人们很难看清楚全局。为了剥离掩盖了可获得知识的歧义和社会影响的层层迷雾，我将专注于一个更舒适和实用的类比：PlayStation 5蓝光版在eBay市场上的情形。就商家“立即购买”功能而言，与eBay上的情形非常近似；然而，对于竞标价格，我们将通过想象一个重组eBay的方式来加以一定诗意的艺术处理，而这种方式实际上会为他们的平台带来一些有趣的新功能。本方法旨在提供对交易协议的核心原则更客观的理解，将其从行使它们的社区的部落主义和后现代主义影响中解开。
PlayStation 5（蓝光版）eBay市场
我故意限定了eBay的PlayStation 5市场（制造商侧）的范围，使其相对直观。我并不打算进行任何有意义的汇总；讨论的目标是获得对区块链交换原语的有用理解，而不是进行对次级消费电子市场的彻底调查。为了收集一个同质样本，我专注于蓝光版，原因仅仅是因为它们的数量更多。
图1：eBay PlayStation 5市场搜索。
我检查了每个列表，确认它们的真实性；在某些情况下，需要从下拉菜单中选择光盘驱动器，以获取正确的报价。至少有一半的列表是与游戏捆绑在一起的。据个人经验，无论捆绑套餐中是否包括游戏，其单价都与单位价格没有任何相关性。对于每个列表，我都记录了报价和运费，以及尚余多少单位待售。有两个案例中，购买多个游戏机将以每单位的折扣价格销售。对于这些情况，我假设购买所有列出的库存，从而获得最大折扣。在另外两种情况中，待售单位的数量被简单地列为“超过十个”。在这些情况下，我记录了待售单位数量为11个，并继续进行。
图2：典型的eBay PlayStation 5卖方页面。
PlayStation 5（蓝光版）eBay深度图
想象一下，我们生活在一个市场承受者（即购买PlayStation 5的人）是理性的，并始终做出明智决策的世界。虽然这与现实完全不符，但当分析市场时，这是一个必要的让步。因此，我们假设在与市场交互时，一切都平等时，承受者将选择首先购买价格最低的PlayStation 5。一旦交易完成，该库存将从市场上移除。如果存在相同价格的更多单位，下一个消费者不会受到影响；但如果最低价格的库存被消耗殆尽，那么下一个消费者将不得不以下一个待售单位的价格进行交易。
每个DeFi用户都能理解这种情况：
市场上有数量有限的PlayStation 5。
它们由供应商以各种价格点分布。
如果你想购买PlayStation 5，在最低可用的要价上购买是明智的
毕竟，同一价格点上所有的PlayStation 5被消耗后，
下一个可用的要价将小于刚刚被消耗的价格。
合理地问，eBay上的PlayStation 5市场可以以某一价格水平之下维持多少零售业务，或者全部价格水平都能维持多少。为了调查，想象正在逐个购买eBay上列出的每个PlayStation 5，从最低价格开始，逐步增加价格。在进行每笔交易时，记录所购买的PlayStation 5的要价，以及购买它们所花费的总费用。这些数据的绘图成为了市场深度图。
eBay PlayStation 5市场深度是一个重要的特征，因为它报告了PlayStation 5要价在消费者需求激增时可能增加的程度。例如，想象你被委托购买一大堆PlayStation 5交给圣诞老人，让他交付给表现良好的人类子女。圣诞老人的指示是，只有在价格低于1,200.00澳元时，你才能购买PlayStation 5。从下图可以立即看出，你将花费131,126.32澳元购买PlayStation（包括邮费！）；尽管，由于深度是以美元报价的，因此不太清楚你到底购买了多少台PlayStation，你只知道一旦完成交易，下一个可用单位的价格将超过1,200.00澳元。因此，市场深度图更关注的是现金流而不是与其配对的商品。
再次强调，我断定这对DeFi用户来说并不是一个具有挑战性的概念：
通过深度图的研究，我们可以得出结论：
从eBay上购买价值131,126.32澳元的PlayStation 5将
将要价从720.95澳元增加到超过1,200澳元
(即增加了66.45%)。
图3：eBay PlayStation 5要价深度图。
PlayStation 5（蓝光版）eBay债券曲线
要确定多少PlayStation 5将降临于值得拥有的孩子的电视上（符合预算），只需将eBay商家对PlayStation 5库存的减少绘制为其现金余额增加的函数。起始PlayStation 5库存为181台，当商家的现金余额总共达到131,126.32澳元时，其剩余库存为54台；因此，圣诞老人只有127个特别的孩子将在圣诞节获得PlayStation 5。
图4：eBay PlayStation 5要价债券曲线。
这种绘图已经被称为“债券曲线”在DeFi行业中非常常见。请注意，在这种形式中，价格数据被牺牲掉，因此本身并不特别有用。然而，如果与深度图配对，两者可以为当前市场提供非常详细的快照。这是一个重要的观点：这些分析假设你在商家能够反应之前一次性购买所有单位；如果你一个个地购买PlayStation 5，需要较长时间，那么商家可能会提前调整价格，以应对即将到来的需求。这种市场反应并不适用于AMM，并且超出了讨论的范围。
尽管Santa的指令是只购买低于1,200澳元的PlayStation 5，但我们仍旧只花费了132,126.32澳元，并获得了127台游戏机，平均每台机器1,032.49澳元。如果我们理解Santa的指示是我们每台PlayStation 5的平均花费不超过1,200.00澳元，那么我们可以用平均每台1,096.02澳元的价格购买整个PlayStation 5市场，而且仍然没有超出预算。
尽管这在DeFi中更为常见，但我怀疑它对许多人来说仍然是一个令人困惑的东西：
债券曲线是eBay商家的PlayStation 5库存与他们现金余额的图示。
当PlayStation 5被售出，它们将从库存中消除（即-ΔPlayStation 5）
并且澳元（即+ΔAustralian dollars）被添加到现金余额。
从同一供应商购买多个单位时的每台PlayStation 5的平均价格简单地为从供应商收到的总单位数除以所支付的总现金。
我们都想要却无法得到的eBay
目前，eBay允许消费者以各种方式与供应商交互。
最常见的情况是已在前一节中探讨过的情况，即供应商以特定的要价列出其PlayStation 5，而消费者可以在决定购买前浏览可用的要价。
很久以前，最常见的互动方式是通过拍卖机制，供应商提供物品，而消费者相互竞标。
第三种支持的互动方式是供应商可以选择接受出价—意味着该物品列有特定的要价，但消费者可以谈判更低的价格。
想象一种第四种互动方式，其中消费者可以在“价格”中列出他们希望购买的物品。与第三种互动方式不同，与仅允许价格谈判的供应商提供现金不同，你可以同时向全部供应商提供现金，这与自由市场理念是一致的；允许消费者列出现金报价可能会导致PlayStation 5市场更加竞争和高效。
图5：设想的eBay PlayStation 5竞价页面。
虽然这种第四种互动方式目前尚未存在（eBay，如果您在阅读本文—请给我电话），但他们曾经以竞价的方式进行交易依然热火朝天，尽管远不如昔日那样受欢迎。这种拍卖机制是公开记录并显然可以自由审核的，直接通过进行拍卖的页面（尽管需要登录）。我将PlayStation 5市场调查的范围扩大到了那些当前正在进行竞价的列表，以及通过网页提取它们的竞价历史，以了解市场的另一面，这里，未持有PlayStation 5的用户可以根据自己的条件直接向持有者提出他们的现金。不管是在哪里，任务很轻松；只是假装
